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经济前景不明全球央行集体按兵不动 21年前美联储抢先降息会重演吗

发布时间:2019-04-28 14:22:31 作者:石硕 来源:商贸公司 点击:

    本周全球多国央行公布利率决议,面对低增长和低通胀的局面,耐心等待并观察数据成为了普遍的选择。下周美联储将召开议息会议,近期多位美联储官员谈及降息门槛,1998年美联储为应对亚洲金融危机而连续降息三次被提及,这一次历史会重演吗?
   
    下周美联储将召开议息会议,3月美联储下调了美国全年经济增速和加息预期。美联储主席鲍威尔当时在新闻发布会上表示,美联储将保持耐心并保持观望状态,强调美国经济今年的前景是积极、正面的,但全球增速疲软等外部风险可能会对美国构成逆风。显然,今天公布的美国一季度GDP数据就是很好的参考。
   
    如今全球经济复苏依然前路漫漫,国际货币基金组织IMF本月初在最新的《世界经济展望》中预计今年全球经济将增长3.3%,低于其1月份预测的3.5%,创2009年以来最低水平。IMF警告称风险偏向下行,全球经济面临一系列威胁,包括贸易紧张局势、欧洲经济疲软、英国脱欧的不确定性。这也是IMF在6个月内第三次下调经济展望。
   
    现阶段欧洲经济正面临巨大挑战,欧央行将年内增速预期从1.7%下调至1.1%,“火车头”德国将今年GDP增速预期减半,由1%下调至0.5%。新兴经济体同样处境不佳,韩国央行25日公布的数据显示,韩国一季度GDP环比下滑0.3%,创2008年四季度以来最差表现,土耳其进入技术性衰退,而阿根廷则身陷债务和高通胀的泥潭中。
   
    近期多位美联储官员谈及降息的门槛,该话题可能未来议息会议上被正式讨论,焦点目前集中在通胀上。芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)认为如果通胀率在一段时间内远低于2%,表明制定的货币政策实际上是限制性的,需要下调利率。达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)指出,如果通胀率持续位于1.5%左右或更低水平,设定利率时应当适当考虑。美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)则提及1998年美联储的利息“三连降”,称这是美联储应对经济冲击的政策行动参考,不由让人浮想联翩。
   
    在1998年亚洲金融危机爆发的初期,美联储一直不动声色。随后俄罗斯爆发债务危机,全球恐慌情绪蔓延,对冲基金巨头长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)因误判形势濒临破产,金融市场一片风声鹤唳,美联储被迫选择降息。时任美联储主席格林斯潘(Alan Greenspan)表示,这场“金融动荡”量级巨大,美国无法在世界经济处于巨大压力的情况下依旧保持繁荣。
   
    当时美国的经济状况与现在很相似,失业率处于4.5%的低位,通胀水平适当,美股处于历史高位,经济扩张周期为二战以来最长纪录。不过亚洲金融危机的恐慌令美股在1998年第二季度重挫近20%,美联储被迫选择先发制人,在9月至11月的议息会议上连续降息三次,将基准利率从5.50%降至4.75%,并维持到次年夏天才重启加息。对此格林斯潘事后在回忆录中写道,美联储认为,即便是一个可能性不大的潜在不稳定事件也比通货膨胀更具威胁,对待通货膨胀,简单的货币政策就可以应对。

    布鲁金斯学院高级研究员、财政与货币研究中心主任韦塞尔(David Wessel)预计,美联储可能也要很快作出类似的决策。他认为美国经济目前正接近或处在充分就业状态,看上去还有可持续的发展空间,但这背后的部分动力来自于一些时机不当的财政刺激政策(特朗普的减税政策)。如果全球经济放缓真正开始影响美国经济和金融市场之时,美联储降息是大概率事件。嘉信资管(Charles Schwab Investment Management)固定收益主管万德尔(Brett Wander)表示,降息是大家必须考虑的情况,即使这不是最可能的情况。
     
    荷兰国际集团ING经济学家奈特利(James Knightley)则更趋向于美联储年内按兵不动,他向第一财经记者表示,劳动力市场持续健康和3月零售销售超预期回暖证明了美国经济的基本面依然稳固,较快的薪资增长则是通胀回升的保证。另外,高盛认为,除非美国经济前景迅速恶化,美联储今年不太可能降息

    市场预期美联储明年1月前降息的概率为64.3%。(资料来源:CME FedWatch)芝商所利率观察工具FedWatch显示,市场预期美联储今年6月降息的概率为17.9%,9月降息的概率为45.4%,明年1月及以前降息的概率为64.3%,均较4月初有所回落。从目前的情况看,预言美联储年内降息还为时过早。

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